养老金将成为维护股市稳定的力量

　　谈股论市

　　养老金入市，带给中国股市的将是价值投资力量的增强。这也是养老金入市对中国股市的重要贡献。

　　这一次，养老金真的要来了。10月25日，人社部召开新闻发布会，在通报2016年第三季度人社工作进展情况的同时，也对下一步工作做出安排，并明确提到：启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。这意味着养老金在年内入市并非虚言。

　　养老金入市话题，市场谈论了一年又一年。对于养老金入市，投资者更是年年盼。但养老金是老百姓的养命钱，碍于基金的性质特殊，所以在养老金入市问题上，管理层非常慎重。一直到今年3月，养老金入市的政策性障碍才得以全部清除。即便在这种背景下，养老金入市的前期工作又准备了半年之久。

　　管理层持慎重态度不难理解。毕竟养老金是老百姓的养命钱，进入股市的目的是实现养老金的保值增值，即养老金入市只能赚钱不能亏本。但对于A股市场乃至任何一个国家的股市来说，都是很难达到的要求，养老金进入股市同样存在亏损的可能性。比如，在日本，2015年加上今年第一季度，日本政府养老投资基金的损失达到了近1000亿美元。因此，养老金入市管理层不能不慎重。

　　此次养老金千呼万唤始出来，一是养老金自身存在保值增值的压力，二是中国股市的发展也需要养老金这样的长线投资者。正因如此，对于养老金入市，投资者同样要保持客观谨慎的态度。

　　一方面，对于养老金的入市不要过于乐观，把股市行情发展都冀望在养老金入市上。毕竟养老金不可能拉高进货，更不可能做接盘侠。尤其是在养老金入市初期，进入股市的规模很有限。虽然目前全国养老金结存规模超过4万亿，而且按规定养老金可进入股市的比例最高达到30%，但养老金入市的过程是循序渐进的。初期规模能达到二三千亿元也就是正常水平了。这显然很难给股市带来强刺激。

　　另一方面市场也无需对养老金入市妖魔化，认为其会引发股市大跌。持有这种观点的投资者普遍认为，正因为养老金不会追高进货，而只会逢低买进，所以为了养老金入市，政策面会打压股市，打出一个低点出来让养老金进货。这种观点，显然是把养老金的长期投资行为短期化了，同时也把养老金当成了一个投机炒作者。

　　实际上，对于养老金来说，逢低买进是一个长期过程，不急在一时。而且养老金由于资金量较大，也不可能都买在最低位，况且这种做法也有违“三公”。再者，由于目前股市容量很大，各方面的力量形成一种博弈格局，股市也不是说打压就可以打压下去的。

　　所以，对于股市来说，养老金入市，虽不能拉升股市，但却是维护股市稳定的力量，而蓝筹股则是养老金重点投资的对象。事实上，养老金入市，带给中国股市的将是价值投资力量的增强。这也是养老金入市对中国股市的重要贡献。因此，对于养老金入市，投资者需要多一份价值投资而少一份投机炒作的眼光。

　　□皮海洲（财经评论人）