“点赞”刘士余主席或为时尚早

　　回望2016

　　尽管2016年证监会做了不少的工作，但当下显然还不到为主席点赞的时候。

　　随着年2016年末的到来，有关刘士余主席的话题又多了起来。就2016年股市行情来说，截至12月23日，上证指数报收3110.15点，较年初刘士余上任时，整体上涨了8.75%，市场“稳中有升”。

　　2016年刘士余主要做了三件事。一是加强监管。刘士余“新官上任”强调的就是监管，而事实也确实如此。从新股发行、并购重组、借壳上市以及公司债，证监会全面强化了对于上市公司、中介机构、私募基金等诸多市场参与者的监管。

　　在监管过程中，证监会将“常态执法”与“专项执法”相结合，有重点地开展了IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动、市场操纵违法专项执法行动等四批专项执法行动。尤其是备受投资者关注的欺诈发行强制退市工作，也在2016年拉开了序幕，欣泰电气成为首家因为欺诈发行而开启强制退市序幕的公司。

　　二是加大新股发行力度。在今年股市行情总体不振之下，截至12月23日，证监会共核准了275家公司的IPO申请，核准募资金额超过1800亿元，以核准IPO公司数量而论，在A股市场历史上稳居前三。而以A股市场的融资额度而论，包括IPO与再融资，2016年A股融资额超过1.6万亿元，创历史新高。

　　三是投资者保护。如面对欣泰电气的强制退市，兴业证券出资5.5亿元，成立赔付基金，拟对投资者先行赔付。又如持股行权试点工作今年已取得实质性进展。并且证券市场支持诉讼制度建设也开启了“破冰”之旅。此外，证监会于12月16日发布《证券期货投资者适当性管理办法》，更是一项保护投资者合法权益的制度性安排。

　　证监会在2016年的努力值得肯定，但三大工作中的问题也同样明显。比如，在加强监管方面，查处力度并不够。诸如三五万元的处罚额度，实在是对监管资源的浪费。又如，在投资者保护方面，集体诉讼始终没有提上议事日程。而在欣泰电气强制退市问题上，先行赔付并不能有效赔偿投资者，有避重就轻之嫌。

　　至于加大新股发行力度与再融资力度，在2016年股市总体低迷的情况下，这种做法本身就存在争议，不利于保护投资者利益。并且，当下新股发行属于带病发行，每一家企业上市，都给股市带来3倍于首发流通股规模的限售股，股市因此成为限售股股东的提款机。这也是造成2016年A股市场萎靡不振的一个重要原因。

　　所以，尽管2016年证监会做了不少的工作，但当下显然还不到为主席点赞的时候。毕竟中国股市所面临的一些实质性问题始终没有解决，如果这些问题不解决，中国股市难言有真正意义上的健康发展。所以，希望在新的一年里，证监会能够直面A股市场实质性问题并予以解决，届时，再为刘士余主席点赞也不迟。

　　□皮海洲（财经评论人）