“强化监管”成去年股市最鲜明主线

　　【股市】

　　所谓“新官上任三把火”，刘士余自上任之初提出的“三个监管”理念也贯穿于2016年全年始终。

　　2016年股市已经收官，具有市场“风向标”之称的上证指数以一根带长下影的光头阴线结束了全年交易。

　　在这一年中，A股挂牌上市公司数量突破3000家，新三板挂牌企业步入万家时代；继2014年沪港通之后，深港通于12月5日正式开闸。当然，最受关注的还是市场监管的日益强化。刘士余自上任之初提出的“三个监管”即理念也贯穿于2016年全年始终。

　　创新举措需监管保驾护航

　　中国资本市场诞生只有20余年时间，确实需要在创新中发展，在发展中创新。不过，基于市场本身特色，如果创新举措与市场环境不协调，就会起到相反效果。熔断机制的推出即是如此。这项被市场解读为A股历史上最短命的制度，从实施到叫停仅四个交易日，却使A股6.66万亿市值灰飞烟灭。在A股本身不成熟的背景下，若能强化监管、规范市场相关主体，则可为市场发展保驾护航。

　　数据往往能说明问题。2016年并购重组遭遇最严监管，91%的审核通过率为近三年最低；2016年证监会共对183起案件做出处罚，无论是行政处罚决定书的数量，还是罚没款金额、市场禁入人数，与2015年相比都出现大幅增长。

　　此外，证监会还部署开展了包括“打击防范利用未公开信息交易违法行为专项执法行动”等在内的四批次的专项执法行动，以及针对相关中介机构的专项检查活动。

　　去年5月份，博元投资因重大信息披露违法而不得不与A股“告别”；欣泰电气因欺诈发行，遭强制退市。相对于此前多家公司的退市，上述两家更有“标本性”意义。退市机制的严格执行，表明A股的退市通道或将更为通畅。

　　过度挖掘股市融资无异于竭泽而渔

　　可以说，2016年我们确实取得了一定成绩，不过也存在需要改进之处。比如对于上市公司以回报股东等名义导致高送转行为几乎“泛滥成灾”，特别是对于高送转+大股东或高管的减持行为，监管部门往往只有问询而未见强力措施予以规避。但即便利润分配或转增股本属于上市公司“内部”事务，我们同样可以采取刚性措施。比如，规定上市公司股本扩张速度不得高于业绩增长幅度；在上市公司披露高送转预案及方案实施后的半年时间内，禁止上市公司大股东、高管减持股份等。

　　另一方面，去年证监会核准IPO公司数量在A股市场历史上步入前三，且融资额超过1.6万亿元，创出历史新高，然而，这却是在年线下跌12.31%且行情不佳的状况下取得的，两者之间也形成明显“背离”。笔者以为，发挥资本市场的直接融资功能固然无可厚非，但也应考虑发行节奏、市场承受度，以及市场行情等具体情况。

　　事实上，股指在去年12月初开始下跌，与新股发行提速是密不可分的。在历经2015年暴跌与去年年初的震荡后，A股需要休养生息，过度挖掘股市的融资功能，无异于竭泽而渔。

　　□曹中铭（财经评论人）