虚拟经济“吸血”？实体经济给了机会

　　所谓虚拟经济，有各种说法。金融业肯定算，有些人把房地产等也算作虚拟经济。不少学者担忧“虚拟经济不为实体经济服务”。尤其是，央行即便搞了定向宽松来试图解决实体经济的融资问题，钱仍然“不进”实体经济。一方面，虚拟经济赚钱不少，另一方面，实体经济不断叫苦，这就是所谓的“脱实向虚”。

　　但实际上，经济“脱实向虚”是一种错误的理解。世界上从不曾存在两个截然分开的经济。

　　为什么会产生所谓的“脱实向虚”？很常见的一种解释是：实体经济不赚钱，所以人们只好把钱投在金融领域、房地产等等。

　　那么进一步的问题是：为什么实体经济不赚钱，投资金融领域、房地产就能赚钱？所以，以“实体经济不赚钱”来解释“脱实向虚”，并没抓住要点，还得搞清虚拟经济赚钱的原因。

　　真正的理由是：“脱实向虚”是宽松货币下，虚拟经济套利实体经济的结果。

　　在宽松货币过程中，资源重新配置，生产结构发生变化，就给了金融业巨大的套利空间。比如大搞基金，占用了巨量资源，实体经济的日子就要难过，但实体企业不容易马上改变投资方向，而金融业调动资金的速度要快得多，可以套大搞基建的利。所以，金融业相对就很好过。

　　在生产结构发生巨大变化的情况下，未来收益相对稳定的房地产受到追捧，也就是自然的事，这也是房价持续高涨的重要原因。并不是虚拟经济想推高房价，而是实体经济的变化，自然地制造了房地产领域的套利机会。

　　所以，尽管学者们一再希望新增货币进入实体经济，但套利资金是跟着资源流向走的，不会按照学者们的意愿走。只要不改变资源配置的状况，没有人能够“牛不喝水强按头”，把资金赶进实体经济。

　　因此，表面上的虚实割裂，其实并没有割裂。虚拟经济的畸形繁荣，恰恰是实体经济结构变化的结果。不是虚拟经济吸了实体经济的血，而是虚拟经济借实体经济的变化套利。尽管在这种套利过程中，实体经济没得到多少好处，但这不能怪虚拟经济。

　　所谓的“脱实向虚”，是“4万亿”计划之后，才惯性发展起来的。在改革开放30多年来的大部分时间里，金融业等虚拟经济都是和实体经济共同发展的。当经济结构合乎市场需求时，金融业的套利机会，也就是实体经济的发展机会，两者是同时促进经济发展的。

　　另一方面，虚拟经济套利、实体经济吃苦的局面也不能持续。因为，经济结构不符合市场，虚拟经济的套利机会早晚要耗尽，套利风险越积越高，就会出事。

　　张勇的话，无疑是把握住了解决表面上的虚实割裂的要点，那就是，只要为实体经济打通脉络，虚拟经济自然而然就为实体经济服务了。

　　张勇在发言中也提及几项措施，最重要的是第二项：为实体经济减负、清除发展障碍。今年以来，舆论也风传货币将转向紧缩。一方面货币转向偏紧，另一方面切实给实体经济减负，虚拟经济会再次帮助中国经济起飞，摆脱人们对它的“恨铁不成钢”的印象。

　　□邓新华（经济学者）