万家留下“烂摊子”眼球经济好追？

　　公司观察

　　明星所持股票在引得投资者关注的同时，可能推高估值；高估值背后，可能蕴藏着泡沫风险。

　　日前闹得沸沸扬扬的龙薇杠杆收购万家文化，终以赵薇的彻底抽身而告终。赵薇不但拿回了首付款，万家集团还主动放弃违约金。

　　犹记收购消息公布时，万家文化股价连拉两个涨停板，一度涨到25元，直至昨日收盘于12.67元，相比最高价下跌49.32%。龙薇集团对万家文化的收购在将股市搅动一番后，最终留下了一个烂摊子。对此，浙江监管局发出监管关注函提出多个问题，然而万家文化4月11日的回复公告似乎没有正面回答证监局提出的关键问题。

　　在万家文化2012年12月16日以及12月27日的公告中，显示股权转让协议包含“违约责任”这个核心条款，规定“任何一方如有违约，另一方有权随时解除本协议，并要求违约方按照违约所涉及争议金额的5%向守约方支付违约金”。对此，证监局要求万家集团说明主动放弃1.5亿元违约金的考虑，是否与“违约责任”相矛盾。

　　对此，万家集团回复表示：“……股份转让事项……质疑很多……故在龙薇传媒提议终止后，经公司慎重考虑，同意接受解除协议的安排，以尽快了结上述事项……双方经过协商解除了协议，互不构成违约……此项决定是公司自主做出的商业判断和决策。”

　　就万家的回应逻辑看，既然双方“不构成违约”，为何股权转让协议又全部泡汤？

　　双方签订转让协议以及解除协议，是在“商业判断和决策”后的决定，如果双方关起门来讨论事项，谁也不会有疑义；但问题是双方的“商业判断和决策”是以上市公司公告的形式进行的信息披露，这些公告信息在市场激起了轩然大波，不少股民需要依次做出投资决策，追涨杀跌、由此可能导致巨大损失，信息披露义务人需对信息公告承担法律责任，却不能不了了之。

　　不仅如此，万家文化一地鸡毛的背后，实则是当前市场对“眼球经济”概念的追捧。此前，投资者一直把明星持股当作利好消息，这源于“眼球经济”效应——能够吸引公众注意力，就能获取经济收益。电视需要眼球、只有收视率才能确保广告收益，杂志、网站也都需要吸引眼球。由于广告效应，明星所持股票自然能吸引大量眼球，在引得投资者投资关注的同时，便可能推高估值，而高估值背后，便可能蕴藏着泡沫风险。

　　由于“眼球经济”效应，使得一些上市公司大举并购影视、文化等资产，甚至不顾原来本行跨界并购。只要掺和了影视、文化等资产，股票往往遭到暴炒，估值就可快速提升。可事实证明，不管是并购影视文化资产、还是明星入股，为上市公司带来良好业绩的屈指可数，上市公司为此付出高昂代价的案例倒比比皆是。随着影视文化资产通过并购渠道进入股市，影视文化资产出现过度证券化现象。明星所持有的一个没有实体经营的空壳公司就可卖到几亿元，市场炒的不过是概念题材或明星效应。

　　不过，昨日有媒体报道，某券商投行高管透露，影视、娱乐、文化类的再融资项目或将遭到劝退，这些行业的并购重组项目也会被劝退。如今，A股上市公司充斥影视、娱乐、文化类资产，不仅挤占实体产业的融资发展空间，也让国民过度娱乐化， A股市场暂时对影视等资产关紧大门，无疑可以引导股市资金更好支持实体经济发展、推动市场脱虚入实。

　　另外，当前A股市场“眼球经济”的突出体现，非“雄安新区”概念股莫属。河北雄安新区的设立，将给不少上市公司业绩带来正面效应，但这种效应未必多大，且存在不确定性；一些概念股暴炒，主要是由于“雄安新区”决策对投资者带来了巨大心理震撼效应、以及媒体的全方位报道而吸引了眼球。但这种暴炒，却并非基于上市公司扎实的业绩改善或提升，仍属题材概念炒作。

　　无论是对万家文化明星题材的追捧，还是雄安新区概念股的高涨，“眼球经济”效应下源于市场价值投资理念的欠缺，由此形成了以投机炒作为主的市场氛围。这与2015年滥炒“国家牛”概念其实一样危险，炒上去容易、收场难，有些业绩平庸股甚至垃圾股在基本面没有太大改变情况下、股价短时间接近翻番，不仅孕育泡沫破裂风险，同时也虹吸了市场资金，包括一些绩优股也得靠边站。如此情形下，还有待监管部门及时应对，防范其中的市场操纵等行为，确保市场稳健运行。

　　□熊牛散（财经评论人）