永安行上市能否打破“第三必死”魔咒

　　公司观察

　　永安行盈利的秘诀，不在共享单车，而在依赖城市基建的“政府采购”。

　　ofo和摩拜最近在微博上的公关“互撩式”互呛，搅皱了一池春水。然而同样是共享单车领域、相比前两家市场占有率极低的常州永安，却在视线之外，悄悄通过IPO，即将登陆上交所。

　　雕爷牛腩的创始人雕爷曾总结，在重度垂直行业，第三名必死无疑。在共享经济领域，这一规律似乎也正显魔力。无论是Airbnb还是网约车，目前剩下的也就那两家。

　　共享单车接过烧钱大战之棒，尽管其被嘲讽为创业最大的障碍在于“颜色不够用了”，但像“第三必死”这样的魔咒在共享单车领域似乎要失效了。

　　为何这样说？许多人忽视了一件事，早在摩拜和ofo等众彩虹小车进入市场前，那些被大家唾弃各种不好用的、政府投资建设的设桩式城市公共单车，才是王者。而这家公司，就是永安行。

　　相比众多彩虹小车还在烧钱的时候，永安行已经连续赚钱好几年。2014至2016年，公司实现总收入分别为3.81亿元、6.2亿元和7.74亿元，同期净利分别是0.68亿、0.93亿元和1.16亿元，复合增长率72.06%。

　　当然，相比摩拜和ofo在一二线城市的扩张，永安行避开风头，定位三四线城市的打法，确实有一定说服力。但永安行不是唯一希望通过“农村包围城市”逆袭的公司。这样做的还有与摩拜更相似的hellobike，以及或被忘记的福建那个运营只有19天就因为单车丢失率过高而死亡的“卡拉单车”。很显然，这一说法解释不了永安行的成功。

　　据永安行财报，在其总收入中，高达85%至90%的收入，来自于三线及以下市县政府。也就是说，作为与政府保持合作的公共自行车运营服务商，永安行与其他共享单车的差别不在于打法，而在于模式。

　　这或许才是摩拜在永安行的盈利数据面前，也要甘拜下风的原因。因为，永安行拥有不同于“共享单车”的独特盈利模式——截至2016年12月31日，共享单车业务仅占常州永安总营收的0.12%。永安行盈利的秘诀，不在共享单车，而在依赖城市基建的“政府采购”。

　　但这并不妨碍永安行在申请上市时用足共享单车概念。其招股书里提到226次“共享单车”，毫无疑问，永安行的登陆，将成为“共享单车第一股”。这样的故事开头，总是中国资本市场喜闻乐见的。

　　至于永安行在A股市场上会有什么样的表现，不妨回顾历史，当年百度腾讯搜狐等纷纷赴美上市之时，暴风影音独树一帜，尽管和如今的永安行一样，在市场占有率上远不如前几家，但其用股价证明了，作为当年“互联网+”的上市公司代表，他在国内资本市场收获了怎样的关注。

　　当其他共享单车还在忙着烧钱，即将登陆A股市场的永安行，获得的将是来自整个资本市场的资金青睐。有了充足的弹药，再掉回头打扫战场，将变得更加容易。到那一天，永安行的野心，或许就不止是行业第三名了。

　　□费雪（财经评论人）