腾讯等四巨头入股万达：经济虚实之争告一段落

　　一家之言

　　未来，融合恐怕不仅仅局限于商业地产以及新零售，互联网与实业的投资融合将在更大范围内出现，甚或改变我国产业及经济结构。

　　昨天，王健林再次刷屏朋友圈。1月29日晚间，万达集团微信公众号发布消息称，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。据此估算，万达商业估值约2429亿元。

　　这是全球互联网公司和实体商业巨头间最大的单笔战略投资之一。外界普遍将此解读为万达在互联网巨头的竞争中“站队”，万达30日也发表声明称，不会“选边站队”。

　　由于万达集团在公告中明确指出，上述战略投资者加入后将推动万达商业尽快上市。因此，很多分析将此解读为万达商业A股上市加速，万达商业从H股私有化退市所需资金有了着落。

　　回归A股是万达集团的最主要目的。最近一段时间，发行审核“枪毙”概率非常高，大环境之下加之万达所处争议，恐怕凶多吉少。但腾讯等四大巨头助力显然增加了万达筹募。

　　那么，这一举动对于腾讯、苏宁、京东、融创四巨头又将意味着什么呢？笔者以为，其当然不是为了“炒原始股”，此次合作也并非资金交易如此简单。

　　2017年年末，腾讯明显加快了零售领域布局。在线下零售版图上，腾讯集合了万达商业、永辉超市、家乐福和沃尔玛（京东）；而阿里巴巴集合了银泰商业、三江购物、新华都和高鑫零售。这一格局变化，被外界视为腾讯、阿里之间的“新零售”大战。

　　事实上，此次万达的动作或将改变中国“新零售”格局：腾讯与京东本属同一阵营，而苏宁与阿里交叉持股。融创孙宏斌也不仅仅是商业地产，手中还有乐视。因此，万达被视为唯一可供争抢的线下商业巨头。

　　事实上，万达商业是全球规模最大的实体商业巨头，主营业务是搭建以线下消费平台为目的的商业地产投资、运营管理。截至2017年底，万达商业持有已开业商业面积3151万平方米，在中国开业万达广场235个，年客流量31.9亿人次。

　　这恐怕才是各大巨头坐在一起的真正原因所在。万达的加入，或意味着腾讯与阿里线下的“圈地运动”告一段落，国内再无相同量级的线下巨头可以争夺。未来，战国时期的合纵连横或将在我国商业领域再次重演，而“新零售”领域的多巨头大战也必将深刻改变中国零售格局。

　　站在产业视角来看，此次互联网巨头与实体商业巨头之间投资意义更是非同寻常。

　　表面是商业地产、消费、互联网领域的一次投资行为，但背后折射出我国产业与互联网之间融合正在加速度。根本原因在于，互联网及相关产业在我国经过二十余年的飞速发展，已站到与产业深度融合的门槛上，即便是独立门户的商业地产也无法置身互联网之外。未来，融合恐怕不仅仅局限于商业地产以及新零售，互联网与实业的投资融合将在更大范围内出现，甚或改变我国产业及经济结构。

　　2017年，虚拟经济与实体经济之辩成为焦点，宗庆后、董明珠、马云亦参与其中。实体经济企业家和虚拟经济大佬们，似乎到了互不相容的地步。如今看来，这一争论可以告一段落了。互联网与实体经济绝非非此即彼，各个产业在互联网的推助下，必将进行线上线下的深度融合。这是我们未来的方向。

　　□盘和林（作者系中国不良资产行业联盟首席经济学家）