近期A股调整应更多关注内因

　　谈股论市

　　面对近期A股市场调整，内在因素更值得重视。内因不解决，A股很难真正强壮起来，也很难有真正意义的健康发展。

　　近期A股出现“六连阴”，受到市场极大关注。就连发改委也于6月1日晚发文谈论此事，表示近期A股调整更多源于外部冲击而非基本面变化。此说法具有一定的积极意义，A股调整“非基本面变化”，可以稳定市场“军心”。

　　发改委的文章将原因归结为“外部冲击”。首先是中美贸易摩擦再度发酵加重市场避险情绪，其次是意大利政治风险影响全球金融市场，然后是全球避险情绪增加、欧洲及新兴市场国家面临资本外逃压力。此外，从全球股市运行情况来看，市场普遍存在较大调整压力。

　　应该说，上述观点并不令人意外，也是目前市场流行的一种分析。

　　有外因也有内因，外因通过内因起作用。正因为如此，除了近期A股调整受“外部冲击”影响较大之外，A股市场调整还应该从内部找原因，有四个方面的原因值得重视。

　　首先，自从2015年股市大跌之后，A股市场一直没有得到休养生息的机会。从A股市场历史来看，每经过一轮大跌，市场都需要时间休养生息，最明显的标志就是IPO停发。2015年股市大跌期间，IPO一度暂停。近两年来，IPO发行力度加大，2017年创下433家公司IPO的历史新高。

　　没有休养生息的机会，意味着股市失去新资金参与。只有存量博弈的A股市场，犹如抱病之躯，难以抵御外部力量冲击。

　　其次，近年来，市场以“价值投资”名义对蓝筹股进行投机炒作，将股价炒至高位，导致其失去稳定股市功能。大盘蓝筹股被称为股市的“航空母舰”，是维护股市稳定的“基石”。每当市场有利空袭来，市场做多主力通常都是通过维护大盘蓝筹股的稳定来护盘。

　　近年对蓝筹股的大肆炒作，甚至将其炒到历史高位甚至创出历史新高。在这种情况下，“航空母舰”变成“宇宙飞船”。大盘蓝筹股本身颠簸不定，在外部冲击袭来时，自然无法起到稳定大盘的作用。

　　其三，近期融资进一步发力，也是导致A股市场面临更大压力的原因。一方面是在IPO环节，独角兽与巨无霸相继发力。另一方面再融资连创新高。如三六零拟募资108亿元，农行千亿定增于5月30日股市大跌前夜获得证监会批准。这些都形成了A股市场的压力。

　　此外，上市公司大股东及高管减持不断，对于A股市场来说无异于雪上加霜。虽然在减持新规出台后的一年内，大股东及高管减持的数量较一年前有所减少。但是，在行情低迷的情况下，此类减持对市场的负面影响还是显而易见的。

　　基于以上内因影响，A股市场疲惫不堪。此时再有“外部冲击”袭来，A股下跌在所难免。因此，面对近期A股的调整，这些内在因素更值得重视。内因不解决，A股很难真正强壮起来，也很难有真正意义的健康发展。

　　□皮海洲（财经评论人）