“独角兽基金”不会重复首批QDII基金命运

　　金融观察

　　“独角兽基金”实际上是一种稳健型基金，适合于稳健型的投资者参与。

　　6月11日，备受市场关注的6只“独角兽基金”正式发售。根据设计，6只“独角兽基金”的封闭期为三年。股票投资以参与独角兽企业CDR与IPO的战略配售为主，在股票投资之外，投资标的为固定收益类产品。

　　或是因为头上顶着“独角兽”光环的缘故，6只“独角兽基金”在市场上未发先红。6月6日，由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金申报的6只战略配售基金获得证监会的批文。随后，便在网上走红。

　　作为当下A股市场最火爆的概念，集万千宠爱于一身，大家充满了期待。又因为“独角兽基金”以参与独角兽企业的战略配售作为其股票投资的主要方式，加之药明康德新股上市给打新者带来的500%的回报，让市场对“独角兽基金”充满了遐想。

　　目前市场上虽有不少投资者跃跃欲试，但仍不乏理性的投资者，认为“独角兽基金”的收益率不会太高。毕竟市场上适合试点CDR的独角兽企业有限，而且配售给“独角兽基金”的额度更加有限。相对于500亿规模的“独角兽基金”来说，配售带来的整体收益较为有限。而“独角兽基金”的其他投资以固定收益类投资为主，如此一来，“独角兽基金”的总体收益也不会太高。所以，“独角兽基金”实际上是一种稳健型基金，适合于稳健型的投资者参与。

　　市场上还有悲观者认为“独角兽基金”会重复首批QDII基金的命运。对于这种说法，笔者并不认同。

　　了解QDII基金的投资者知道，首批QDII基金的命运是很悲惨的。2007年，世界股市的牛市进入高潮。面对全球牛市的赚钱效应，当时，管理层批复了华夏全球、南方全球、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势四只QDII基金的发行。首批QDII基金的发行很成功，每只基金的规模都在300亿元左右。四只基金都在2007年9月宣告成立。

　　但四只QDII基金刚刚进入世界股市，就成了接盘侠。因为2008年迎来了全球性的金融危机，全球股市大熊，四只QDII基金损失惨重。基金净值最低的跌到了0.322元。直到目前快11年的时间了，目前只有华夏全球一只基金的净值回到了1元的面值之上，为1.058元（截至6月11日），其他3只仍在1元的面值以下。

　　从投资的角度来说，对“独角兽基金”保持一份冷静是应该的。当下A股市场，独角兽概念有些过热这是实情，包括6月11日《人民日报》也发文表示“独角兽企业不要虚胖要少壮，存非理性估值”，这个问题正引起管理部门的高度重视。

　　尽管如此，“独角兽基金”并不会重复首批QDII基金的命运。因为“独角兽基金”本质上是一种稳健型基金，不存在高位接盘问题。这一点，从“独角兽基金”的投资中我们可以找到答案。

　　“独角兽基金”亮点的投资是参与独角兽企业的战略配售。因为只是参与战略配售，而不是参与二级市场的炒作，因此，这一块投资的风险相对较小。虽然不排除独角兽企业上市后破发的可能性，但总体说来，赚钱是大概率事件。退一万步来说，即便有亏损，由于战略配售的份额有限，其亏损也是有限的，因此不会重复首批QDII基金的命运。

　　此外，“独角兽基金”最主要的投资在于固定收益类投资。这一类投资的风险较小，当然收益率也不会太高，总体比较稳健。这一项也是“独角兽基金”收益的最主要来源。

　　□皮海洲（财经评论人）