莱茵生物入局“工业大麻” 股价易涨业绩难挽

　　继4月宣布进军“工业大麻”后，莱茵生物近日又发布了“工业大麻”项目推进情况，并宣布一项投资超4亿元的工业大麻项目。不过，在莱茵生物营收与净利润双双下滑、多项费用上涨的时候，如此大手笔的投入能否挽救莱茵生物的业绩颓势？业内认为，挽救股价容易，挽救业绩却没那么容易。

　　预计今年上半年净利润下滑超三成

　　莱茵生物是国内植物提取行业第一家上市公司，主要从事天然健康产品的生产经营，主要产品是罗汉果提取物、甜叶菊提取物等天然植物提取物产品及天然中草药提取物产品。

　　2018年，莱茵生物营收、净利润出现双降的局面。报告期内，营业收入6.20亿元，同比下滑22.68%；归属于上市公司股东净利润为8166.43万元，同比下滑60.35%。2019年第一季度，莱茵生物未能改变营利双降的局面，报告期内实现营收1.04亿元，同比下滑6.28%；归属于上市公司股东的净利润为1070.95万元，同比下滑41.45%。同时，莱茵生物预计，今年1-6月归属于上市公司股东的净利润还将下滑30%-60%。

　　对于净利润下滑原因，莱茵生物表示，主要原因是BT项目（2011年莱茵生物子公司莱茵投资拿下的建设项目）进入尾声，工程量减少导致公司确认的收入减少，利润减少。

　　值得关注的是，在莱茵生物2018年营收及净利润双双下滑的情况下，公司的销售费用、管理费用及研发费用均出现了不同程度的上涨，而公司经营活动产生的现金流金额为-8425.87万元，同比减少134.71%。

　　研发投入占总营收比例低，也是业内质疑莱茵生物未来盈利能力的一大因素。尽管莱茵生物2018年的研发费用同比增长了25.38%，但1075.96万元的投入只占当期总营收的1.74%。

　　莱茵生物表示，除了天然甜味剂以外，2019年公司将顺应市场发展潮流，抓住产能扩张的机遇，储备符合公司发展战略的大单品品种，如莽草酸、工业大麻CBD等，拓宽公司大单品的品类，增强公司的综合竞争力，为公司持续健康发展提供强有力的支持和保障。

　　4亿元工业大麻投资欲挽业绩颓势

　　4月17日，莱茵生物发布公告称，公司全资子公司Layn USA与美国科罗拉多州的一家工业大麻种植公司BoMar签订了工业大麻原料订购合同，宣布进军工业大麻领域。此消息一出，莱茵生物股价连续4个涨停，股价最高涨至12.74元/股。

　　同时，中小板的关注函也紧随而至，直指莱茵生物存在蹭工业大麻概念股热点炒作股价的动机。莱茵生物对此予以了否认，并表示公司具备在美国开展工业大麻提取业务的可行性，该项业务属于公司主营业务范畴，并具有高度的关联性。

　　5月19日，莱茵生物发布了一项总投资4.02亿元的“工业大麻提取及应用工程建设项目”，公司还将设立美国全资子公司Layn Hemp（暂定名）负责本项目的实施。莱茵生物拟涉及的是工业大麻提取工厂的生产能力建设和工业大麻种植、生产工艺、终端应用等全产业链的研发能力建设两部分。

　　5月24日，莱茵生物再次推进工业大麻项目，宣布已与科罗拉多工业大麻解决方案有限责任公司（简称“CHS”）就工业大麻育种和商业种植等方面签订的战略合作协议，公司的全资子公司Layn USA也与美国科罗拉多州的2家工业大麻种植公司分别签订了一份高含量CBD工业大麻原料供应合同及其附件。2019年度，莱茵生物订购工业大麻原料的种植面积为220英亩；2020年度订购的工业大麻原料种植面积预计为1500英亩-2000英亩，根据平均产量预计的原料供应量约为1500吨至2000吨。

　　莱茵生物表示，目前“工业大麻提取及应用工程建设项目”正在积极推进中，预计项目将于2020年底建成并投产。

　　挽救股价容易，挽救业绩却很难

　　莱茵生物表示，公司将在项目建设期内有序投入，不会对公司近期财务状况和经营成果产生重大影响；进军工业大麻市场，布局优势产业，有助于公司抓住产业发展机遇。而且，此次项目的建成投产将为公司打造又一“大单品”，增加新的利润增长点。

　　但是，业内专家却不这么认为。北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣表示，工业大麻的市场供应和深加工方面可能存在市场机会，尤其是在不少药品都大幅度降价的背景下，很多生物医药企业都在寻找新的业务单元。至于工业大麻是否会成为“正确”的利润点，得看后续的发展。　“从目前来看，用工业大麻做市值管理还行，但做业务风险还是比较大。”史立臣指出，国内使用工业大麻的药品和保健食品极少，而且工业大麻的生产、种植、储存、运输在我国有严格的管理程序和总量控制，是在政府有关部门的严格监管下进行的，因此，管制型产品做盈利性业务单元很难。对于莱茵生物与美国企业的合作，史立臣认为，美国对工业大麻同样有限制，加上目前中美贸易摩擦，不可控因素很多，即便是在海外投资，未来的经营风险也不会比国内低。

　　新京报记者 王卡拉