向往“理性的繁荣”

　　未来十年，中国经济能否实现理性的繁荣，关键要看能否做好三件事：结束房地产的支柱地位，债务结构得以优化，以民营经济为主体的中国企业欣欣向荣。

　　短短四个多月，“李克强经济学”格局初定。从基本思想中，我们能够看到下一步以“李克强经济学”为指导，中国经济改革或在突破“旧模式”层面，迈出重要一步。

　　实际上，不管学者怎么阐释“李克强经济学”，政策思路以作别“旧模式”为基调，是怎么也逃避不过去的。“旧模式”的核心有二：保投资和放信贷。保投资，意味着政府投资主导，对应的是管制加强、弱化市场以及债务的膨胀；放信贷，自然意味信贷泡沫不断做大，经济不刺激就难增长，杠杆加长以及供给面恶化。

　　可见，作别“旧模式”，就意味着要放松管制，“市场能做好的交给市场”，解决地方债务平台问题。与此同时，不刺激，不放水，而这两个层面，最终都指向了“调结构”这一根本性方向。

　　“旧模式”，确实到了不得不终结的地步。

　　未来十年，中国经济能否实现理性的繁荣，关键要看能否做好三件事：结束房地产的支柱地位，并且找到新的增长引擎；债务结构得以优化，并且产能过剩问题基本得以解决；以民营经济为主体的中国企业欣欣向荣，一批有创新能力，掌握世界领先技术或产品的大公司出现。

　　做好这三件事都不容易，但如果解决不好，十年后的中国经济结构，很可能在今日的基础上，进一步恶化。

　　从过去十年的情况来看，这三件事的最重要决定因素，都和货币金融关系密切。能否管好货币，直接决定了“李克强经济学”最终的效果。

　　其一，房地产不可再继续成为支柱产业。应该说，“高房价支撑不起大国崛起”，这一观点应已成为各界共识，但对房地产的态度却十分不一致。过去十多年的房地产调控，亦多数沦为“空调”，固然有财税等制度层面的原因，但最根本的还是货币闸门没有把控住。尤其是2008年之后，很多城市的房价都实现了翻番，而同期的中国广义货币从43万亿元扩张至现在的105万亿元。这才是房价暴涨的最本质性原因。

　　其二，债务规模膨胀，产能过剩不断，亦是货币金融政策出现了失误。随着地方债务规模的增长，地方政府主导的投资凶猛扩张，于是钢铁、水泥、多晶硅等行业的产能过剩，变得更为严重。虽然这其中，也有不少资金用在了基础设施和公共产品的建设上。消化产能过剩，固然需要发挥市场的优胜劣汰机制，但治本之策，还是改革货币传导机制，将资金从这些严重产能过剩的领域“挤出来”，走向实体经济真正需要的领域。

　　其三，有创新能力的大公司的塑造，当然需要产业政策的支持，市场化改革的进一步推进，但目前来说，最主要的仍然是理顺它们的融资渠道。这就需要金融改革的启动，“盘活存量”只是起码要求。而盘活的方向，则需要这些存量货币，能更多地服务于这些有创新力、有竞争力的好公司。

　　目前，中国经济改革的深层次矛盾太多，需要解决的问题十分庞杂，千头万绪。李克强总理上任以来，多次强调启动金融机制改革，前不久更是出台了系统的“金融十条”。种种迹象来看，“李克强经济学”，未来会进一步做好货币金融的文章。这一步棋走好了，经济改革的其他领域，或许也就全盘皆活。

　　□倪金节（新京报评论员）