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让“五指”归位的关键在哪里

2013年11月25日 星期一 新京报
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  ■ 谈股论市

  日前证监会主席肖钢在出席一年一度的《财经》年会时,就资本市场的改革情况发表了主旨演讲。在讲到证监会在资本市场的作用时,肖钢特别引用了中国证监会国际顾问委员会顾问戴立宁先生的“五指理论”,颇为引人关注。

  根据肖钢的解释,大拇指是投资者,老大;紧靠着大拇指的食指是券商,加上会计师事务所、律师事务所;中指是媒体,要求媒体报道资本市场的事情一定要客观、中立;上市公司是无名指;证监会是小指头。肖钢表示,虽然证监会最小,但离佛法最近,要借用法律的力量行使职责。

  “五指理论”很生动形象,也很贴切地对资本市场参与各方所扮演角色进行了定位。从理论上讲,也从中国股市健康发展的角度上来讲,这个定位是很理想化的,也是一个准确的定位。

  不过,这个“五指理论”显然与中国股市的实际情况并不相符。实际的情况是:上市公司是大拇指,A股市场就是为上市公司设立与服务的。食指是证监会,跟上市公司靠得很近,常为上市公司着想。中指是券商等中介机构,紧跟证监会也能讨得一些好处。无名指是媒体,投资者则是小指头,是最弱小的。当然,也有投资者认为,五指中根本就没有投资者的位置,投资者是被这五指捏在手里的食物,随时可以吞食,或者抛弃。

  虽然目前A股市场上的“五指”定位与肖钢主席的“五指理论”相距甚远,但这就是A股市场的实情。投资者地位弱小,甚至都不能对上市公司不敬,哪怕是公开质疑也不行。

  因此,目前A股市场的“五指”定位有必要向有利于市场健康的“五指理论”回归,让“五指”归位到其正确的位置上来。

  但这显然是一件非常困难的事情。因为目前A股市场的“五指”定位是与A股市场的定位相对应的。A股市场的定位就是为上市公司融资服务的。目前涉及A股市场的相关法律法规也都是围绕着为上市公司融资服务来制订的。比如严重畸形的股权结构,源源不断的大小非,甚至就连欺诈上市这种行为,也常是罚款了之。投资者则成了市场牺牲的对象。

  要改变这种局面,让“五指”向其合理的位置回归,关键就是要废除目前A股市场不合理的定位,让A股市场成为一个为投资者服务的市场。在美国股市,正因为把保护投资者利益放在了至高无上的位置上,美国证监会敢于对上市公司出重拳,同时也通过集体诉讼制度来保护广大投资者的合法权益。至于上市公司因此而退市破产,那不是美国证监会需要考虑的事情,哪怕是安然这样的航母公司破产也在所不惜。如果A股市场也能成为这样的市场,又何愁错位的“五指”不能归位呢?

  □皮海洲(财经评论人)

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