“国寿”入股“广发” 混业经营需渐进

　　■ 公司观察

　　险资银行混业经营需要“渐进”，诚如中国人寿对于广发行的十年磨一功，两者“联姻”虽然美好，但必须在漫长的恋爱中不断磨合

　　广发银行董事长董建岳、行长利明献于8月30日向广发银行全行员工发出告别信，两人都将离开广发银行。中国人寿则历经10年，终于完成对广发行的控局，成为第一大股东。未来，“保险公司控股的银行”怎么玩，业界对此都充满了好奇。

　　其实，保险业与银行业作为大金融板块的重要组成部分，合作渊源颇深，早在2008年，国务院原则性同意商业银行投资已设立的保险公司，并在三四家银行开展试点。交通银行于2010年收购中保康联人寿保险有限公司51%股权，建行也入股太平洋安泰。但是，两家银行都属于参股投资性质，并且所投的都是合资寿险公司，原本在市场中的份额较小，盈利能力也相对较弱，距离真正的混业经营时代不过初次试水。

　　如今，中国人寿控股广发行，也存在诸多机缘。近年来，广发行几经努力，IPO却功亏一篑，广发行股权分散，被认为是制约上市的一大因素。而中国人寿贵为全球市值最大的上市寿险公司，至少能够通过这次股权整合，解决以往存在的结构弊端。同时借助中国人寿的庞大资源，让广发行在资本市场获得更开放的发展空间， 中国人寿则获得了这一优质银行资产，有利于收入渠道的多元化，可谓双赢。

　　这几年来，有关金融混业时代何时来临的讨论不绝于耳。尤其是近年来呈现进攻态势的险资，随着中国国民经济的快速发展，保险行业分享了丰厚的发展红利，但同样存在营收模式单一等瓶颈，因此急需在更多平台寻求突破。险资大肆举牌上市公司，可见一斑。

　　而银行与保险公司的交叉持股，既有来自政策层面一定程度的支持，也基于双方利益所需。无论是银行，还是保险公司，都在具备一定的规模之后，有着尽快组建金融集团的愿景，从行业内的纵向发展向跨行业的横向发展转型。保险公司需要银行牌照这一关键配置，从而获取大体量全国性商业银行的天量资金以及通天资源。而对于银行而言，将其经营范围扩展到保险领域，从资金实力上增强了保险公司的资本偿付能力，同时将保险公司在信息、客户等方面的资源融入到自身信贷、理财产品。

　　金融混业经营时代虽然刚刚起步，但围绕市场份额的竞争已相当激烈。保险在举牌上市公司、参股甚至控股银行等游资资产等资产管理上，要面临来自银（行）、证（券商）、信（托）、基（金）、以及第三方资管机构对市场份额的争抢。尤其是目前个别险资过于激进的高杠杆运作，频频遭遇业界非议，也引起了管理层的注意。在金融混业经营时代，保险资管如何在竞争中突围，如何在产品设计、盈利模式方面有所创新，成为险资必须要考虑的问题。

　　银行试点混业经营同样要面临诸多挑战。证券、货币基金、p2p、支付机构等虎视眈眈的狼群，同样在蚕食银行的利润，因此银行也要寻求更多跨行业发展路径。但银行入资保险公司，对如何更好地整合银行、保险资源，还有不少功课要做。管理层虽然给予了银行险资混业经营一定的政策空间，毕竟没有完全放开，银行还必须在谨守监管边界与混业模式的求变求新之间寻求平衡。

　　就此来看，险资银行混业经营需要“渐进”，诚如中国人寿对于广发行的十年磨一功，两者“联姻”虽然美好，但必须在漫长的恋爱中不断磨合，寻求与政策、市场和业界的多方对接，并且确保两者都能获得幸福。

　　□毕舸（财经评论人）