人民币汇率波动不必惊慌

　　管窥天下

　　就当前而言，有助于我国跨境资本流动保持基本稳定的根本性因素没有改变，对于近期人民币汇率的波动，或无需产生不必要的惊。

　　据中国外汇交易中心27日公布的数据，人民币兑美元中间价报6.7858，创2010年9月来新低。对近期人民币汇率持续向下大幅波动，社会各界普遍担忧：人民币汇率下跌是否还会持续？如何投资才能守住财富袋子避免缩水？说实话，产生担忧并不奇怪，因为今年来人民币汇率一直呈下滑状态，且跌幅已突破5%。

　　但笔者认为，如果据此对人民币失去信心，或产生惊慌情绪，却完全没有必要。

　　有观点认为，近期人民币汇率持续下跌是受美联储加息预期升温推动。但这种因素是短期的、临时的。由于世界货币以美元作为汇率参照系，而美联储加息预期升高必然对推高美元升值起到一定作用。而且，今年内美联储极有可能加息一次，所以目前人民币汇率下跌也是预料之中。

　　事实上，美联储加息影响不只作用人民币汇率，对全世界货币都存在很大影响，不能因此看空人民币汇率。据相关资料，截至10月20日，美元指数当月累计上涨3%，受此影响全球主要发达和新兴市场货币普遍下跌，超过100种货币对美元有不同程度的贬值。欧元、英镑和日元对美元汇率累计分别贬值2.8%、5.6%和2.5%。而同期人民币汇率下跌幅度远比这些货币低，其跌幅在全球范围内并不大。

　　虽然人民币对美元双边汇率有所贬值，但对一篮子多边汇率升值，这是一个积极利好信号。人民币汇率波动幅度大不大，不能单看与美元的对比，还要看“一揽子货币”。央行副行长易刚近日撰文表示：“从较长时间段看，人民币对美元双边汇率弹性进一步增强，人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，波动率小于绝大多数储备货币，更是远小于新兴市场经济体货币”。人民币自10月1日正式加入SDR货币篮子后，中国跨境资金流动的规模和开放度有所提高，双向流动、基本平衡的格局将对人民币汇率稳定起到新的支持作用。

　　并且，目前国内资本跨境流出压力总体有所缓解，对人民币汇率稳定冲击力有限。来自央行数据显示，2016年前三季度，我国跨境资本流出压力总体呈缓解态势。从银行结售汇数据看，2016年一季度逆差1248亿美元，二、三季度逆差较一季度明显收窄。从银行代客涉外收付款数据看，前三个季度的逆差分别为1123亿、565亿和855亿美元，其中，涉外外汇收付款在一季度为逆差366亿美元，第二和第三季度转为顺差107亿和176亿美元。

　　就当前而言，有助于我国跨境资本流动保持基本稳定的根本性因素没有改变，包括我国经济增速在全球范围内仍处于较高水平；财政状况相对良好、金融体系总体稳健、经常账户持续顺差、外汇储备依然充裕。对于近期人民币汇率的波动，或无需产生不必要的惊慌。

　　□莫开伟（中国地方金融研究院研究员）