结束“低利率”是加拿大银行不得已而为之

　　金融观察

　　加拿大皇家银行的房贷利率一旦上升，将会有越来越多的房子像之前美国次贷危机时那样，进入法院拍卖。

　　11月17日，加拿大皇家银行在毫无任何征兆的情况下，突然对外宣布，将提升住房贷款按揭利率，其变化会使贷款超过25年的人，买房必须支付更高的利率。

　　举例来说，假如有购房者申请银行贷款30万加币，锁定5年期固定利率25年偿还贷款，其额外利息成本将超过13600加元。

　　通常，银行浮动贷款的基准利率，是和央行的隔夜拆借利率挂钩的。然而加拿大央行的拆借利率还未上调，皇家银行却意外升息了，这一举措令市场震惊，许多购房家庭不堪重负，感觉低利率时代即将结束。

　　这样的评价并非危言耸听。虽然合算到每月支付上，新规之下房贷利息只上升了46加元，但加拿大百姓的负债率，已远远超过了国际警戒线的145%，达到168%（即收入1加元，欠债1.68加元）。相比美国次贷危机爆发前的147.2%，竟然高出超过20%。因此，即使是46加元的房贷利息只上升，都可能令大批房贷者负担沉重。

　　高负债率之下，却是民众对财务危机意识的缺乏。根据加拿大宏利银行11月24日就紧急储备金问题公布的一份民意调查显示，几乎一半的加拿大房主没有为应对突然性的财务困境做好准备。在这种情况下，一旦房贷上升，加拿大将会有大量房子像美国次贷危机时那样，进入法院拍卖。

　　既然提升利率将加剧高负债的风险，皇家银行又为何要这样做呢？事实上，皇家银行也是不得已而为之。因为银行固定利率是与五年期国债收益率挂钩的，也就是与国债市场挂钩，跟着市场走。在期限内，如果债券收益率大涨，银行将遭受损失。

　　在特朗普当选前，加拿大五年期国债收益率是0.7，一周之后立刻飙升到0.96，上升26个基点。因此，银行必然会调整固定贷款利率，把亏损转嫁到借贷者身上，而这一压力则来自加拿大的邻居——美国。

　　在美国大选最后一轮的电视辩论中，主持人华莱士曾质问希拉里和特朗普，美国国债当前是GDP的77%，已达二战以来最高，而二者的经济计划都将使国债占GDP大幅上涨，为何他们没有考虑这一问题。自此之后，美国媒体开始关注二者的经济政策。与此同时，以中国、日本和沙特为首的海外央行，却早已开始大规模抛售美国债券。尤其在8月份，更扩大了抛售美国债券的规模。在特朗普大获全胜之时，全球债市价值“蒸发”了1.2万亿美元。

　　结合美联储年底大概率加息的动向，路易丝山田曾分析称，近十年来美国近乎为“零”的利率，直接或间接吹出全球多国资产泡沫。而在上几次美联储利率回升周期中，日本、南美和东南亚等地的资产泡沫已全都破灭。倘若这次一旦利率回升至3%～5%，全球很多资产泡沫也将一一破灭，而加拿大、中国等国的房地产泡沫或也包括在内。

　　回到加拿大皇家银行的房贷提升上，随着美国渐渐进入高息高通胀阶段，虽然前途仍未可知，但至少说明，民众负债率增加，将加大泡沫破裂的风险，而银行的忍耐极限，在全球局势的影响下或也已经到来。

　　□陈思进（资深金融风险管理顾问）